中国人民银行决定：从2007年6月5日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。从2007年5月19日起，上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点，其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。
长江证券：地产股投资机会将来临
第一，我们认为本次央行加息在预料之中，方式选择对地产行业影响有限
经济整体运行呈现偏快态势应该是这次加息政策出台的主要诱因，政策并非针对地产行业。4月份的信贷继续保持高速增长，货币供应量延续了去年12月份以来M1增速超过M2形成的倒喇叭口，居民存款分流问题严重，4月份创下历史最大减幅，股市债市的虹吸效应不可忽视，而与此对应，实体经济的固定资产投资继续小幅反弹、CPI在3％左右徘徊、以及1－4月份贸易顺差数据仍然保持高速增长，所有数据使加息成为预期之中的行为。
另外值得关注的央行政策为自5月21日起银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。即每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元中间价上下千分之五的幅度内浮动。虽然扩大银行间即期外汇市场人民币兑美元汇率浮动区间并不意味着人民币汇率大幅波动，但给予市场的心理预期有可能刺激人民币升值。人民币升值速度加快将直接影响资产价格的变化，将推动房地产股价上涨。
第二，加息将小幅影响房企财务成本，房企开始注重多种渠道融资
加息直接增加开发商的财务成本，开发商的开发贷款期限一般为一至三年，加息幅度导致房地产上市公司的财务费用提高影响净利润。虽然地产公司的盈利减少并不明显，但对于一些资金链紧张、开发能力低下的小企业来说无疑是雪上加霜；它们与一些大地产商的合并、合作将越来越多的出现我们视野当中。
第三，影响地产行业发展因素很多，加息和政策调控都不能改变行业长期发展趋势
我们前不久在对地产公司股价短期波动的点评报告中提出政策调控才是影响当前股票价格波动最敏感问题。市场关心的地产行业相关政策及税收变化目前没有明确的操作方法，特别是增值税、预售款管理和物业税的三大问题，仍会使房地产行业的短期发展存在较大变数。对于增值税各地方实施细则将会在近期陆续推出，而物业税的问题在2007年明确的可能性较小，但已经在部分地区开始实行的预售款专款专用制度，将成为短期市场最为关心的政策性因素。该政策强制预售资金必须等到竣工验收合格以后才可以投入下一个项目，将大大影响地产公司资金使用效率。如果该政策向全国推广且严格执行，将给地产公司现金流带来相当大的压力。
同时我们认为，房地产行业持续发展良好，加息和政策调控都不会改变长期趋势。在行业供求关系没有发生根本改变的情况下，房地产价格仍会坚挺，行业持续发展仍旧良好。加息和政策调控都只是影响行业发展因素之一，只会影响短期波动，不会改变长期趋势。
第四，政策性调控措施逐渐明朗，投资地产股机会即将来临
加息影响一直是市场对地产股担忧之一，但我们认为利率提升的心理影响将远远大于实际影响，更多是对心理预期一定干扰。但城镇化、家庭成员规模的缩小，住宅消费升级等因素将导致未来房地产实际需求不会降低。
我们判断，随着2007年各地方政府分别出台相对细化地产执行政策，地产股投资机会即将来临。我们依旧建议关注三类地产企业：行业内的龙头公司，由于龙头公司往往在行业调控背景下出现超常规发展，如万科。大股东确定性资产注入的公司，如招商地产、中粮地产，两家公司都在股改中表示未来将大股东优质的资产整合到上市公司。
区域龙头企业，如福星科技、天房发展，上市公司在区域内属于综合优势比较明显地产企业，未来可持续发展能力较强。
东北证券：金融股稳健增长看长期
银行业上调存贷款基准利率对银行业的影响
1、上调存贷款基准利率对银行业整体利差的影响——净息差约缩小0.3个百分点
本次利率上调的特点是：存款利率调整的幅度比贷款利率大，期限越长的存款利率上调的幅度越大，而除了五年以上的贷款利率仅上调了9个基本点之外，其余各档次的贷款利率均上调了18个百分点。由于我们不能取得各个期限银行业整体存贷款的具体比重，仅根据07年1月末期银行业整体的活期存款和中长期贷款的比重粗略计算（07年1月末，银行业存款中活期存款的比重高达39.44％，而中长期贷款占比达48.34％）；本次加息将使银行业整体存贷款息差缩小0.3个百分点。
对银行贷款净利息收入的影响，可从两方面考察。一是银行的净利差缩小引起银行净利息收入减少；二是加息引起信贷规模紧缩，导致净利息收入减少；由于净利差缩小将导致银行业贷款项的净利息收入减少82.3亿元；而信贷规模紧缩将使其净利息收入减少约15.2亿元。两厢抵消，银行贷款项净利息收入将减少97.5亿元，减少幅度1％。
2、对银行配置的债券具有一定的负面影响
交易类债券的价格波动将直接计入当期损益，不过由于该类债券比重较小，其负面影响也较小。而持有到期与可供出售类债券则可能面临机会成本的损失，具体依各自期限结构不同而有所区别。一般来说，久期越高，负面影响越高；长期债券占比越高，负面影响越大；但对长期债券的负面影响有一定的滞后性。对其他流动性资产的影响较小，可忽略不计。
3、增加升值压力，与扩大人民币汇率波动幅度一起加快人民币升值幅度，反过来对银行股造成一定利好。
人民币存贷款利率上调后，与美元基准利率之间的差距进一步缩小，同时央行此次扩大人民币汇率波动幅度，这些都加快了人民币升值幅度，对银行股造成一定利好。
上调法定存款准备率对银行业的影响
截至2006年12月底，我国存款类金融机构的人民币存款总额达33.54万亿元，本次上调存款准备金率0.5个百分点，将使银行业金融机构的法定存款准备金增加1675亿元，银行的流动性相应减少。本次上调存款准备金率同上次一样属于普调，即所有存款类金融机构的存款准备金率全部上调0.5个百分点，上调后一般银行存款准备金率达到11.5％。
由于银行的超额存款准备金率不断下降，银行使用超额存款准备金替代法定存款准备金的余地越来越小。因此银行应对本次上调存款准备金率将主要通过调减流动性来实现，超额存款准备率越低的银行调减流动性的需求越迫切。
上调存款准备金对银行的影响主要包括两个方面，其一是法定存款准备金增加直接导致收益减少；二是流动性紧缩后信贷减少导致总的收益率下降。初步预计本次上调存款准备金率对银行的负面影响大约为0.5％左右（对净利润的负面影响）。
综上所述，此次人民币存贷款利率上调和法定存款准备金率上调对银行业的影响整体偏于负面，加之整体银行板块近期估值已经处于合理估值的上限，因此短期对银行股的走势可能有抑制作用，但是我们认为我国银行业整体稳健增长和综合素质的提高的趋势并不会因为加息或者存款准备金率上调而改变，对银行板块的长期推荐评级依旧维持。
保险业保险业主要受到存贷款基准利率上调的影响；对保险业来说，加息将构成利好，尤其对寿险业更甚。由于保险公司的资产有相当一部分配置在银行存款和债券投资上，加息将直接提升保险公司在银行存款、债券投资、贷款（平安）的净收益率，使保险公司的回报率趋于上升。寿险业受益高于财产险业；如果不考虑资产配置调整，则保险公司的银行存款比例越高，受益越大。因此按目前资产结构预测，国寿在加息氛围中受益更丰。维持对国寿和平安长期推荐的投资评级。
证券业证券公司的业绩受到法定存款准备金率和存贷款基准利率调整的直接影响不大，目前证券公司的二级市场走势主要受到证券市场行情的影响，我们预期本次组合政策对证券市场长期牛市行情不会发生基本影响，因此我们维持对证券行业长期推荐的评级，短期走势可能会受到市场氛围的影响出现波动。
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